12月9日之前，美国股市不足100股的交易都不会向普通投资者公布。而45%的苹果股票交易都不足100股，在此之前，只有高频交易者才能掌握这些交易的具体情况。以前，这种信息不对等一直是某一部分股民抢占投资先机的利器。

    如果你每天只能看到一次你所关注股票的价格，而其它关注同样一只股票的投资者却能实时看到它价格的变化情况，那将会是怎样一种情形？

    总的来说，这正是2007年（美国证交所创建全美市场体系）至2013年12月9日间美国股市的真实写照。自12月9日起，美国纳斯达克和纽约证券交易所开始向对大众公开股价数据流——“证券买卖汇总记录”，报告每笔不足100股的零散交易。

    这个变化看似微不足道，对大多数股票而言，或许确实如此。据路透社（Reuters）报道，虽然所谓的零散交易在过去20年增长了4倍，但它们仍然只占美国股票交易总额的5%。

    但对于苹果（Apple）等高价股票而言，零散交易仍然是数额巨大的买卖。就在本周一，有大量数额为100股的苹果股票被卖出，每次交易额均超过56000美元。对于普通投资者，56000美元绝不是一个可以轻松负担的数字。金融研究机构Nanex 首席执行官埃里克•亨赛德表示，45%的苹果股票交易额均少于100股。在现有金融体系下，大众投资者根本无法获悉。

    这种情况会产生什么影响？首先，它意味着多年以来，苹果股票的交易数量一直计算得不准确，而这会导致它的股价被错误估值。而且，这样的金融体系让某些交易者占尽先机。

    2011年，康奈尔大学（Cornell University）的一份研究报告指出，某些计算机算法被应用于零散股票交易，研究者称其为“价格发现”算法。这种算法使用大量零散交易试探市场，一方面可以掩盖交易者的真实意图，另一方面还可以发现大型机构拉高或打压某只股票的真实意图。过去六年，只有那些与证券交易所直连的高频电脑能够发现零散交易。而大众投资者直到上周才知道这种交易的真实情况。

    不少苹果投资者认为这也许能解释苹果股价自2007年以来的诸多奇怪现象。iPhone的上市时间和美国证交会全国市场体系的公布时间惊人的一致，而高频电脑交易者恰好可以利用该体系大发横财。苹果股价呈现冰火两重天——要么高得吓人，要么低得绝望——但股票成交量又远低于理论预测值。无形的零散交易或许能解释这种现象。

    新的报告制度会对普通苹果投资者造成怎样的影响？

    高频交易批评人士，Nanex的亨赛德说：“以后会出现下面这些情况：首先，那样原本依靠信息不对称的投资将无以为继。这本身是件好事，也不会让投资者难办。其次，通过了解零散交易的走向，零售应用程序将能够更好的地掌握供需的全局面貌。”

    亨赛德总结说：“信息不对称向来对市场不利，因为它会导致一些市场参与者的退出。而市场参与者越具有多样性，市场的弹性就越大。”（财富中文网）

    译者：项航