近七年来，美国的利率一直接近于零。全球投资者普遍担心美联储将出手加息。但这可能不会很快发生。原因是：1.利率仍有下调空间；2.美就业市场没看上去那么强劲；3.全球经济正在放缓；4.强势美元将阻碍出口增长。

    最近美国股市持续下跌，原因是人们担心美联储上调利率的时间会早于预期，也许会在6月份。确实，《华尔街日报》也在周三的报道中指出，美联储正在考虑在下次公布货币政策声明时抛出一个关键词。这或许会为美联储最快在今年年中加息铺平道路。

    那么，美联储会在什么时候动手呢？我的看法是，不会像人们所想的那么早。短时间内美联储不会提高利率（至少不会在6月份，甚至是今年夏天），原因如下：

    1. 利率仍有下调空间

    许多人都说，美联储需要提高利率，因为除此之外别无选择。他们的依据是，如果美国经济再次陷入衰退，或者只是出现经济滑坡，现在不加息的话美联储就无法通过下调利率来提振经济。

    长期以来，人们一直认为利率不能低于零，经济学家用“下限”来描述这种观点。但正如最近我们所见，情况并非如此。瑞士央行已将短期利率降至负0.75%。许多瑞士经济学家则认为，该行应将其定为负1.5%。同时，许多欧洲国家目前也在发行负利率债券。

    因此，下限或许存在，但这个下限并不是零。也就是说，美联储不必只是为了方便以后降息而提高利率。

    2. 就业市场没有看上去那么强劲

    2月份，美国失业率降至5.5%。受当月就业报告影响，人们再次对利率走势感到不安。但就业市场可能没有看上去那么强劲。RHB Securities Singapore经济学家托马斯•拉姆一直在观察美国的就业和失业趋势。他指出，进入2015年后，所谓的工作寻获率一直在下降。这个指标体现的是失业者在某个月份找到工作的可能性。2月份报告表明，长期失业者增多，未纳入劳动力群体的人数也在大幅上升，也就是说他们甚至都没去找工作。此外，工资并未上升。从该报告中可以看出，一年来美国就业者的平均小时工资仅提高了0.03美元。

    3. 全球经济正在放缓

    美国经济也许终于开始强势复苏。但放眼海外，全球其他地区的经济都在放缓。欧洲地区有很大一部分都处于衰退之中，或者即将陷入衰退。最近中国也再次下调GDP目标。作为自然资源主要消费国，就算中国经济增速只是小幅下降，世界其他地区也会受到巨大影响。油价下跌虽应有利于美国经济，但它对中东、巴西和俄罗斯这样的经济体来说是一场灾难，特别是俄罗斯。美国经济和全球经济的联系比以往任何时候都要紧密，因此所有这些因素也会让美国经济稍稍放慢增长脚步。

    4. 强势美元将阻碍出口增长

    美元一直在升值，而加息只会让它进一步走强。这可能提高美国公司向世界其他地区出口产品的难度，但不管怎么样，后者对美国商品的需求都有可能下降。

    同时，随着油价下滑，世界各地的价格水平都在下跌，这可能让成本保持在较低水平。在通胀率非常低的情况下，美联储就不必急于提高利率。而且它一直也没有着急。近七年来，美国的利率一直接近于零。别指望这种情况会那么快地发生改变。（财富中文网）

    译者：Charlie

    审校: 李翔