对于美国经济来说，四月份能源与金属价格的飞涨也许是个坏消息。标普道琼斯指数公司大宗商品部全球负责人朱迪•冈兹伯格在一份新的分析报告中表明，新一轮衰退即将到来。

    近几周，美国经济表现相当惨淡。

    之前美国商务部宣布的数据显示，2015年一季度GDP初值环比仅增长0.2%。但随后发布的新数据显示，三月份美国贸易赤字要远比经济学家预期的更高，因此一季度GDP实际上有可能是萎缩的。

    目前，大多数经济学家预计，美国经济将在第二季度和去年一样出现反弹，GDP全年实际增长率将超过去年的2.4%。

    不过，这个观点遭到了标普道琼斯指数公司大宗商品部全球负责人朱迪•冈兹伯格的反驳，他在一份新的分析报告中表明，新一轮衰退即将到来。冈兹伯格指出，以标普高盛商品指数来衡量，大宗商品表现出色，该指数4月上涨了11.1%，涨幅在1970年该指数创立以来的所有月份中可排到第19位。其中，能源和工业金属两类大宗商品的表现尤其突出，四月份平均增长12.67%。这两类商品在同一时期出现价格激增并不常见。据冈兹伯格说，自1983年以来，只有大约30%的时间里能源指数与工业金属指数的表现是同步的，而涨幅高于今年四月的情况，过去几十年里只有12个月出现过。（如下图）

    可以看出，两类商品均表现较好的月份往往集中在经济衰退前。冈兹伯格认为，这是因为依赖这些原材料（如能源类的石油、天然气和金属类的铜、铝）的企业，通常在感觉业绩要下滑时开始大量购进原材料，他说：“如果多观察几轮经济周期就会发现，股市先于经济周期而动，而大宗商品则与经济周期基本同步。”

    换言之，市场接近顶部，企业现金和资本也很充足的情况下，如果对未来业绩缺乏信心，企业就会囤积对全球经济发展较重要的基础原材料——大宗商品。但随着他们的业绩恶化，市场对原材料的需求最终也会减弱。

    当然，冈兹伯格的数据仅包括过去30年，涉及的经济衰退也只有三次。有可能出现这样的数据只是偶然的巧合，并不能作为预测的依据。但眼下美国经济已连续第70个月增长，持续时间已达到1850年以来的有史第6长，这么看来第一季度的经济增长放缓很可能不仅是个偶发异常现象。（财富中文网）

    译者：Donna

    审校：夏林