今年，阿里巴巴股价已经下跌20%，分析师纷纷下调目标价，与此同时，此前逾3亿股受限股近期已经开始可以上市流通——这些统统意味着一件事：现在，是时候去推敲阿里巴巴股价余下这年会何去何从了。

    继一系列有关阿里巴巴的负面新闻（包括公开叫板国家工商总局）出现之后，投资者似乎已经对这家中国科技巨头的热情转冷。从美国东岸的曼哈顿到中西部的得梅因，股票经纪人眼中，阿里巴巴已不再是所向披靡的中国电子商务明星。

    现在的问题是，作为中国最有影响力的电商企业，阿里巴巴还能从去年秋天夸张的造势中重振雄风吗？它能摆脱外界批评淘宝卖假货以及季度业绩低迷的影响吗？还是说，马云得再度解释一下，阿里巴巴在筹备IPO的过程中是怎样凑巧完美地赶上了市场高点？

    你可以从中美两地入手寻找答案。美国有一大群分析师就靠评估阿里谋生。但可惜的是，华尔街分析师预测未来的记录并不出色，而且他们十有八九都不住在中国，而阿里巴巴几乎所有的业务都在中国。

    那么重点来了。选股大师彼得•林奇说过，要买自己了解的股票。堪称史上最佳投资者的沃伦•巴菲特也遵循类似的投资哲学，即只投资自己看得懂的美国公司，比如可口可乐和美国政府雇员保险公司。可是有多少美国人了解淘宝、天猫和支付宝这些阿里巴巴的核心业务呢？没几个。在美国追踪阿里巴巴动向的难度，几乎不亚于每天畅饮和巴菲特一样多的樱桃可乐。

    这就是地利。就像军事上所说的，要扎根地面。

    出于这个原因，最近我决定对阿里巴巴进行一次非正式调查。在中国，我认识一些绝顶聪明的商界人士，我很想知道他们对阿里巴巴（及其股票）的前景有何看法。上周，我向31位在中国工作的生意人以及咨询顾问发出了电子邮件，其中只有一个简单的问题：你认为余下这年阿里巴巴的股价将何去何从？会涨？会跌？还是回归发行价？

    在这些人中，有一部分是企业经营者，另一部分则从事咨询工作并对前者进行追踪；有一些是中国人，还有一些是在华工作多年的外国人。我觉得他们没有哪一位对阿里巴巴了如指掌。但通过耳濡目染，他们对阿里巴巴的前景都有一些见解。

    大多数做出回应的人都解释了自己为何会这样回答。比如说，一位受访者建议做空阿里巴巴，原因是尽管该公司通过硅谷云服务中心在美扩张也能算是兴奋点，但此举或许只是为了给股价持续滑坡前所遇到的困境打掩护 。

    在我询问的这31人中，有10位回复了我的邮件。其中4位预计，到年底阿里巴巴的股价将上涨。另外6位认为今年剩余时间里这只股票将继续下跌（当中一位预测阿里巴巴的股价将一路跌回68美元，也就是去年9月份的发行价）。从统计学角度，这样的调查样本不具意义。但这不是重点。重点是，我们可以借此一窥中国商界高层对这只股票（和这家公司）的预期，他们远离华尔街，而且每天都被阿里巴巴的产品和平台所包围。

    那几位看跌人士提出了一些理由。首先，围绕阿里巴巴的兴奋情绪已经荡然无存。阿里巴巴IPO时，连美国远离金融中心的爱达荷州人都会把淘宝作为话题，现在这已成为回忆。如今的阿里巴巴只是一家纽交所上市公司。美国CNBC主持人曾飞到杭州去专访马云，但这也已经是几个月之前的事了。没有什么事物能永远停留在聚光灯下。

    另外，他们的第二条理由是，为了和腾讯抗衡，阿里巴巴的做法日趋激进。作为中国另一科技巨头，腾讯旗下的微信在国内社交网络中处于主导地位，而且腾讯还在不断挑战阿里巴巴的地盘。去年，腾讯向阿里巴巴在电商市场的对手京东投资2.15亿美元。阿里巴巴正斥巨资和腾讯竞争，但其中一些投资对象的估值水平让人欲哭无泪。这几位受访者指出，除了疲软的季度业绩以及和工商总局的口角，阿里巴巴面对的是实实在在的阻力。

    而对阿里巴巴看涨的受访者，则普遍将原因归结于阿里的业务实力。该公司占有中国五分之四的电商市场，而后者的规模高达4000亿美元，居全球之首，而且还在以每年25%的速度增长。支付宝是中国在线支付领域的主导者。天猫在国内实力非凡，以至于阿里巴巴的对手亚马逊不久之前都在天猫上开了店。

    还有一位受访者表示，另一个原因是阿里巴巴拥有中国最顶尖的人才。它把巨额资金投入国内外的初创企业，从而网罗了这些公司的核心高管。去年，阿里巴巴收购了移动浏览器公司UCWeb，创下了互联网行业并购规模之最，而UCWeb当时的首席执行官俞永福等高层在业内颇受敬重。

    今年底阿里巴巴的股价将收于多少，没人能未卜先知。不过，如果大家想让自己的预期更接近实际水平，或许可以先听听那些每日接触阿里巴巴的商界人士的意见。（财富中文网）

    译者：Charlie