投资者几个月来一直担心的事情在周三发生了，美联储终于兑现承诺，把购债规模削减了100亿美元。不过，出人意料的是，美国股市不仅没有下跌，反而大涨了300点。个中有何蹊跷。

    美联储（the Federal Reserve）削减购债规模的影响也许远没有我们预计的那么糟糕。

    一年多以来，投资者一直在为美联储着手终止经济刺激计划做着准备。周三，美联储最终宣布小幅削减购债规模，那么股市到底下跌了多少呢？

    跌幅为零。

    相反，股指大幅上涨了近300点，债券市场则略有下跌。这是怎么回事？

    实际情况表明，削减购债规模对股票和债券市场（甚至整体经济）而言并没有我们认为的那么重要。

    对于美联储压缩购债计划，人们主要担心它会导致利率上升。但无论怎样，利率注定要上升。经济好转时利率水平就会提高。现在经济正在改善，所以利率也在上涨。10年期美国国债收益率已从年初的2%左右逼近3%。目前尚不清楚这个上涨和削减购债规模有多大关系。

    更重要的是，利率上升似乎并未导致经济放缓。上个月的就业数据再次好于预期，目前的失业率已经下降到7%，创下了五年来的新低。由此可见，利率上升并没有延缓经济发展。

    到目前为止，削减购债的幅度很小。美联储仅仅只是把购债的规模压缩了100亿美元。它意味着美联储购买债券的规模比我们的预期少了11%。当然，美联储很可能进一步减少购债数额。但即便如此，这对美联储所持债券规模产生明显影响还需要很长一段时间，预计这个数字本周会超过4万亿美元。

    人们一直在探讨美联储购债计划中最重要的是什么？是存量，还是流动性？或者说，是美联储持有的债券规模，还是美联储正在购买的债券数额？最近，经济学家得出结论，流动性比我们想象的更重要，但二者之间的差距也许没那么大。

    接下来让我们看看股市的表现。长期以来，一些策略分析师一直认为，伯南克是股市持续上涨，或者至少上涨到目前水平的唯一原因。如果真是这样，那么美联储宣布减少注资规模应该会造成股市下跌，而不是上涨。

    至少，它表明股市的复苏（乃至整体经济的复苏）和美联储的关系并没我们想象的那么密切。相反，股市上行似乎是得益于经济形势的好转，所以说到底，经济复苏才是关键因素。与此相比，美联储是否削减购债规模并不是那么重要。（财富中文网）

    译者：Lina