高盛和摩根士丹利两大投行前后脚发布了第三季度的财报。数字显示，就在竞争对手高盛处境艰难之时，摩根士丹利的业绩却大有改观，表明公司CEO高文的全面整改策略已经初见成效。

    摩根士丹利（Morgan Stanley）CEO高文的全面整改策略终于开始见效。

    虽然第三季度华尔街交易员的日子不好过，但摩根士丹利这三个月的利润和营收在财富管理业务增长的推动下均超出了预期。这家银行第三季度实现利润9.06亿美元，一举扭转了上年同期亏损10亿多美元的局面。

    上年同期的数据包括一项与公司债务相关的会计支出，很多华尔街人士都没注意到这一点。但如果剔除此项支出和其他一次性费用，摩根士丹利的利润从5.6亿美元增加了一倍多，至10亿多美元。

    联系到主要竞争对手高盛（Goldman Sachs）最近这个季度的糟糕表现，摩根士丹利这样的业绩表现尤为引人瞩目。上周四，高盛公布，第三季度利润持平，营收较上年同期大降20%。高盛业绩受到其债券、商品和外汇交易部门业务骤减的冲击，自金融危机以来这个部门一直是高盛利润的主要推动力。

    华尔街今夏秋初的那场混乱，摩根士丹利也不能完全置身事外。美联储（Federal Reserve）将缩减债券购买规模的表态造成利率上涨，土耳其里拉等新兴市场货币的汇率急跌。美联储随后收回了此项计划，市场走势立即逆转，再一次让华尔街大感意外。摩根士丹利固定收益和大宗商品业务的营收较上年同期骤减了43%，降幅与高盛相近。

    但季度业绩似乎也证实了高文策略的正确性：推动摩根士丹利撤出波动性较大的华尔街业务，转向为个人投资者提供储蓄投资等咨询业务，这些业务的服务费收入更为持续稳定。例如，最近季度摩根士丹利财富管理业务的营收就较上年增加了2.50亿美元，尽管同期华尔街市场动荡起伏。

    整体而言，摩根士丹利第三季度营收较上年同期增加了26亿美元。相比之下，高盛的营收则减少了16亿美元。

    过去一年半，高文成功地扭转了不利的局面。继债务评级遭下调，牵头承销的Facebook公司 IPO遭遇滑铁卢等一系列令人失望的事件后，高文的CEO职位一度岌岌可危。由于个人投资者需要等一段时间才会返回市场，收购花旗（Citi）的美邦（Smith Barney）经纪业务回报缓慢。

    如今高文的策略正在显现成效，而高盛突然之间变得没有方向。摩根士丹利财富管理业务第三季度的净资产收益率（这是华尔街非常看重的一项指标）为13%。相比之下，高盛的整体净资产回报率为8%，远远低于该公司长期宣称的20%目标。不过，摩根士丹利的整体净资产回报率为6%，仍低于高盛。

    高文调整摩根士丹利风险策略的举措显现效果的另一迹象是：最近这个季度的风险价值全方位下降，这项指标用于衡量交易部门在某一天可能损失多少钱。

    但是，业绩数字可能也夸大了高文策略的成功。在市场创下历史新高之时，摩根士丹利的财富管理业务表现出色也合情合理。如果市场下跌，它也可能再度拖后腿。个人投资者通常会在市场抛售时第一个进行抛售，之后最后一个返回市场。

    另外，近年来摩根士丹利也一直在努力维持债券交易市场的份额。这在本季度也成为一大优势。但这并不总是优势。而且摩根士丹利依然面临一个问题，必须与规模更大的竞争对手摩根大通（JPMorgan Chase）和美国银行（Bank of America）争夺利润厚的投资银行交易，后两者可以用较低的利率为客户提供融资服务。

    不管怎样，至少目前，这些可能的负面因素似乎不是问题。高文的策略最终获得了投资者的推崇。它的股价今年迄今已经上涨53%，接近30美元。（财富中文网）