一直唱衰新兴市场的摩根士丹利顶尖策略分析师鲁奇尔•夏尔马认为金砖国家未来的表现还会更加低迷。其中，中国的经济增速还会进一步放缓。中国经济虽然不会硬着陆，但是明年的增速会下降到5-6%。新兴市场放缓的同时，信心和资金会不断回到美国和日本等发达国家市场。

    长期以来被一直被视为全球经济宠儿的新兴市场近几周大幅下跌。资金外流拉低了印度、印尼等地的股票、债券和货币价值。已得到充分探讨的巴西问题正处于爆发阶段。多年来一直很有保障的中国经济增长也出现了不确定性。

    摩根士丹利投资管理（Morgan Stanley Investment Management）新兴市场团队负责人鲁奇尔•夏尔马早就预见到了这些情况。很长一段时间以来，高盛（Goldman Sachs）前新兴市场策略分析师吉姆•奥尼尔的观点一直压制着夏尔马的悲观看法。今年早些时候离职的奥尼尔一直坚定地看好中国市场。夏尔马则在去年初出版的著作《Breakout Nations》中指出，中国和其他发展中国家很快就会取代西方国家而成为左右世界经济的力量是个伪命题。上周三，夏尔马在接受本刊采访时预测了中国、巴西等市场的前景。他说，他认为新兴市场遭到打压的局面不会很快结束。

不看好新兴市场的人很少，而你一直是其中的一员。看到自己的可怕预言变为现实让你觉得高兴吗？

    我知道自己态度悲观，但只是相对而言。2009-2010年期间，对新兴市场的乐观看法达到了疯狂的程度。当时人们普遍认为新兴市场将崛起，而西方国家会永远处于滑坡状态。我所看到的则是基本上无人理会巴西和印度等地存在的严重的结构性问题。实际情况是有些新兴市场国家将表现良好，另一些则不然。我认为市场已经开始意识到了这一点。

所以不光是因为美联储？

    美联储是造成这次市场大跌的最直接原因。有些国家的经常项目一直是逆差，这就是说它们依赖于海外资金，而最近这些市场的表现最差。但问题不光是流动性，还包括中国信贷的无节制增长。它可能是经济史上规模最大的信贷扩张。不过，目前这种信贷扩张已经接近尾声。中国是新兴市场中的巨无霸。所以，随着中国经济放慢脚步，所有从中国经济发展中受益的国家也将放缓。

但中国经济不是已经出现了反弹迹象吗？

    我的看法是中国经济增速正在放慢到5%-6%的样子，这种趋势大概会在明年出现。这不是硬着陆，但我认为市场走势还没有体现出这一点。

巴西的问题有多大的实际影响？

    我看巴西、俄罗斯或南非的角度不同。今后3-5年它们的经济增长率将超过美国，但真正令人失望的是这些国家的人均收入大概是美国的四分之一。巴西非常依赖大宗商品市场的繁荣，而且巴西政府一直在用这些意外之财来取悦公众，而不是把它们用在非常基本的层面，也没有投入到能真正持久发挥有利作用的基础设施上。现在大宗商品市场正在降温，而我却看不到新的经济增长点。

你的预期听起来也不是那么有利于美国经济。

    我觉得如果新兴市场跌至谷底，美国也难以独善其身。如果中国经济崩溃，世界上没有哪个经济体能幸免于难。但这不是我的基本观点。我的基本观点是情况将逐渐转变，在这个过程中，大型新兴市场的走势会放慢，与此同时，信心和资金会不断回到美国和日本等发达国家。

    那么现在你会把资金投向何处呢？

    我最看好那些正在进行经济改革、而且建立了新的领导层的国家，包括菲律宾、墨西哥和巴基斯坦。摩根士丹利投资管理最近一直在向东欧投资。我们认为这个市场有价值。波兰等国的基本面相当好，而且有迹象表明欧洲正在摆脱经济衰退。

那么你认为欧洲的问题已经得到解决？

    欧洲经济处于失衡状态，所以永远也不会出现V型反弹。欧洲国家的债务仍然过高，人口结构比美国还糟糕。但摆脱危机对波兰等国来说应该是件好事。

让吉姆•奥尼尔失业让你感到骄傲吗？

    没什么可说的，我听说他是退休。

拉古兰•拉贾（另一位印度经济学家，以向美联储发出金融危机警告而著称）最近成为印度央行行长。你嫉妒吗?

    （大笑）不。我很满意自己的现状。拉贾非常聪明，但这份工作难度很大。印度的基本面问题非常严重，就算一名出色的央行行长也难以解决。（财富中文网）

    译者：Charlie