无论整体方向如何，投资者都需要为本轮经济周期进入新阶段做好准备，这30只股票值得关注。

美股牛市已经延续近十年了。如果按人的年龄计算，“他”现在已经上四年级，开始认识各州的首府，甚至可能在学乘除法了。但按照股市年龄，“他”已经是一位百岁老人。这是历史上持续时间最常的牛市，尽管可能不是涨幅最大的——从2009年到今年9月触及近期高点，标普500指数上升了333%，仍低于互联网热潮中417%的涨幅。但随着这轮牛市日益逼近明年3月的10岁“生日”，投资者现在似乎比以往任何时候都更加担心其寿命。摩根士丹利投资管理公司的董事总经理兼高级证券投资经理安德烈·斯利蒙最常听到客户的顾虑就是：“已经九年了，它一定就要结束了。”

整个2018年，股市回调10%的情况不是出现一次，而是多次，令这种感觉变得越发强烈。就像投资咨询公司Nuveen的全球股票业务主管萨莉娜·马利克说的那样，这和年初的情况正好相反，当时的税改和一系列政府支出让人“兴奋不已”。应该说那股兴奋劲已经淡去。美国加征的关税部分抵消了公司减税的作用。美联储已经开始不断抬升利率，原因是那一阵子兴奋让美国经济加速增长，并且激活了长期蛰伏的通胀。大型科技公司，也就是所谓的FAANG，一直是近几年股市上扬的主要动力，现在它们却释放出了或许再也无法保持那种高增速的信号。如果还没有注意到波动率这位“老朋友”，那就来数一下亚马逊和Netflix等标普500指数权重股今年有多少天的涨幅或跌幅达到或超过5%吧（一共有25天，真是难以置信）。

牛市能不能坚持到“上中学”仍无定论（熊市，也就是从最高点下跌20%的情况出现之前，牛市都没有正式结束）。但无论整体方向如何，投资者都需要为本轮经济周期进入新阶段做好准备。好消息是全球经济仍然释放出强烈的健康信号。马利克指出：“说到底，我觉得还没有足够的指标显示明年经济将陷入衰退。所以我相信这更有可能是牛市的暂停。”

好的一面是，近期的股价下跌让许多蓝筹股较过去几年都便宜了。今年第二季度美国GDP增速超过4%，创2014年以来新高，3.7%的失业率则处于49年来的最低点。Columbia Threadneedle Investments的股票业务全球副主管梅尔达·梅尔根认为，本轮牛市可能比人们预计的要长，而这仅仅是因为2008年的金融危机非常严重——在美国历史上仅次于大萧条。她说：“那不是常规商业周期，而更像是把系统清零，然后重建。”

不过，在这个扩张期，能像此前几年那样保持增长的公司变少了。安全性方面的情况也和以往不同。虽然这几年投资者争相寻求高派息板块和跨国公司的保护，但许多这样的股票现在看起来很贵，而且不同程度地受到关税的影响。关键在于寻找不受经济或地缘政治冲击影响，能继续提高利润而且规模大到在任何情况下都能存活的公司。梅尔根指出：“我们要投资的是能掌控自身命运的公司，从这个角度来说我们将采取防御策略。我们不会[只是]因为价格便宜而出手。”

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以下是2019年可买入的五大金融股

不断上升的利率和市场波动幅度增大可能有助于这些公司繁荣发展。

随着投资者开始感觉到牛市逐步远去，他们要为随后必将到来的熊市做好准备。经理人汤姆·汉考克的GMO Quality Fund管理着68亿美元资产。他说：“我们寻找的是我们确信，而不是我们预计能在金融危机中活下来的公司。这是一种从安全性出发的长期考量。”具有讽刺意味的是，这就意味着买进那些在2008年金融危机中受到最沉重打击的金融股。汉考克认为下一次它们会有更好的表现，原因包括较为合理的估值和它们采取的风险管理措施。他特别青睐不那么依靠自营业务赚钱的银行，因为如果市场下跌，它们受到的冲击就不会那么大。美国合众银行就是一例，这家“保守银行”一直都保持着很高的现金准备金和承销标准，目前市盈率也不到14倍。

另一方面，规模12亿美元的T. Rowe Price Global Stock Fund的经理人戴夫·埃斯沃特则打算利用市场不断上升的波动性——震荡幅度增大意味着买入和卖出增多，对收取交易手续费的公司来说也就意味着更高的收入。埃斯沃特看好芝加哥商品交易所，这家大型期权期货交易所应受益于波动性上升带来的成交量增长。他还看好芝加哥期权交易所，也就是“VIX”波动性指数的真正创造者。埃斯沃特说：“只要世界还是疯狂的，这些股票就能行。”

巴美列捷福公司管理着664亿美元资产。该公司的美国股票团队主管汤姆·斯雷特认为，类似的因素让MarketAxess“真的令人感到兴奋”。MarketAxess想让债券市场的低成本电子交易变得和股市一样普遍。斯雷特还说，随着利率上升，固定收益资产交易也应该增多，而这会把交易者吸引到MarketAxess的平台上。

股票交易一直是在线券商TD Ameritrade的支柱业务。但骏利亨德森的投资基金证券投资经理、管理着250亿美元资产的马克·平托指出，该公司也受益于利率上升。利率较低时，TD Ameritrade手中的客户保证金实际上处于亏损状态，“现在利率已经上升，此项业务也能实现一定的利润。”他还预计TD Ameritrade可能实施并购，因为最近对Scottrade Financial Services的收购已经有了成效。

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推荐的5只金融股如下：

芝加哥商交所（股票代码：cme）

芝加哥期交所（股票代码：cboe）

美国合众银行（股票代码：usb）

MarketAxess（股票代码：mktx）

TD Ameritrade（股票代码：amtd）

以下是2019年30只最佳投资标的的其他成员：

5只科技类股票：

Alphabet（股票代码：googl）

Facebook（股票代码：fb）

动视暴雪（股票代码：atvi）

Take-Two Interactive Software（股票代码：ttwo）

德州仪器（股票代码：txn）

5只医疗类股票

雅培（股票代码：ABT）

默沙东（股票代码：MRK）

Illumina（股票代码：ILMN）

Exact Sciences（股票代码：EXAS）

Vertex Pharmaceuticals（股票代码：VRTX）

5只零售类股票

TJX公司（股票代码：tjx）

Burlington公司（股票代码：burl）

蒂夫尼（股票代码：tif）

家得宝（股票代码：hd）

亚马逊（股票代码：amzn）

Constellation Brands公司（股票代码：stz）

3只亚洲股票

台积电（股票代码：tsm）

Melco Resorts & Entertainment（股票代码：MLCO）

美团点评（港股）

5只海外企业股票

圣戈班集团（股票代码：CODYY）

Essity（股票代码：ESSYY）

空中客车（股票代码：EADSY）

Arcos Dorados（股票代码：EADSY）

伊塔乌联合银行控股公司（股票代码：ITUB）

Lojas Renner（股票代码：LRENY）

（财富中文网）

本文的另一版本登载在2018年12月1日出版的《财富》杂志上，是《2019投资者指南》文章的一部分。

译者：Charlie

审校：夏林