2017年美团烧钱接近30亿美元。而下周在香港上市时，其预期发行价对应的估值将超过450亿美元。

中国消费者可以在美团点评上订各种各样的美味——虾饺、辣鸡腿、大闸蟹。只要应用里点几下，嗖的一声，50多万美团送餐员当中一位就会出现在你家门口。人们还可以在美团上预定美发服务、酒店房间或电影票，还可以查看对餐厅的评价。每天美团都有一千多万活跃用户，成为中国最大的在线按需服务提供商。

但有一样东西美团无法提供（至少到目前为止），就是利润。过去三年里，这家总部位于北京的合资公司每年都在亏损。2017年美团烧钱接近30亿美元。而下周在香港上市时，其预期发行价对应的估值将超过450亿美元。

如果倒退几个月前看，没什么问题。全球投资者都愿意向亏损的中国科技初创公司投入数十亿计的资金，哪怕股权结构复杂，信息披露也不够透明。毕竟，中国中产阶层迅速壮大难道不是本世纪最重大的变化之一吗？投资美团等公司不就像1997年买亚马逊的股票吗？

近来，这些问题的答案似乎不那么肯定了。尽管美国科技公司一路高歌猛进，股价屡创新高，这个夏天中国科技明星企业都过得很不顺。中国两大科技巨头——阿里巴巴和腾讯的股价已从6月份的高点回落20%，阿里是因为外界担心其利润滑坡，腾讯则是受政府严控在线游戏销售影响。京东的股价也因为投资者担心业绩低迷而面临压力。近期，京东创始人刘强东在明尼苏达州涉嫌性侵被拘留，股价更是跌至19个月来低点。

6月份小米登陆香港交易所，是今年以来上市规模最大的中国科技公司，目前股价已回落到发行价水平。中国第三大电子商务平台拼多多7月份在纳斯达克上市后步履维艰，最近还出现了动物贩子在拼多多上出售濒危穿山甲的不利消息。另外，由于网约车司机奸杀女乘客，叫车服务巨头滴滴出行面临监管部门的严格调查，还有公众的怒火。

可以认为种种事件并不相关，只是碰巧各公司都遇到麻烦。但在我看来，这种现象可能反映出更大的趋势。过去三个月，各界对待中国科技行业不再那么宽容。经济正在减速，人们热议消费降级。中美贸易战使得人们对前景充满不确定性，政府对科技行业的弹压力度也前所未有。随着行业走向成熟，充满理想的创始人编织着增长和无限机遇的美好画卷已行不通，只有管理者具备严格执行力，且治理透明的公司成功的机会才更大。（财富中文网）

译者：Charlie

审校：夏林