尽管微软三财季智能云业务同比大降，但有分析师认为，微软此项业务今后的增长很可能超过所有人的预期。

本周一上午，一篇态度乐观的研究报告提振了微软的股价，多方终于看到一点反弹迹象。过去几周，微软股价跌得有点惨。

美银美林在报告中重申了微软的“买入”评级和65美元的目标价。股市分析评论网站24/7wallst.com基于该报告指出，过去一年左右，微软的股价一直在55美元上下波动，65美元的目标价意味着“巨大的上升空间”。

周一微软开盘报50美元，一度升至50.75美元，收于50.61美元。虽然离65美元还有差距，但这或许是重拾升势的第一步。

美林还认为，不用担心Windows Server操作系统收入增速下降。上周的业绩发布会结束后，其他观察人士曾表示担心此项收入增速变慢。美林的报告把重点放在微软“智能云”收入和毛利润的增长潜力上。

智能云业务是把客户服务器上运行的软件集中起来的业务，包括Windows Server操作系统以及微软的Azure公共云业务。Azure汇聚了大量服务器、存储和网络设备，供客户按需租用并缴纳租金。负责运行Azure的是微软设在全球各地的自营数据中心。

上周微软宣布，第三财季其智能云业务实现利润21.9亿美元，比上年同期下降14%，不少人都神经紧张起来，但显然美林里鼓捣数字的人没受影响，他们认为此项业务今后的收入和利润增长很可能超过所有人的预期。

支持者还盼望微软的Azure能追随Amazon Web Services（AWS），也就是亚马逊公共云业务的成长路线。上季度，AWS的利润率良好，达到23.5%。然而就在一年前左右，大多数观察人士还认为AWS是亚马逊亏损最大的业务，而今AWS显然已经是亚马逊最赚钱的业务之一。

24/7wallst.com引述的美林报告内容如下：

Azure目前的毛利润率降幅为10%-20%，许多投资者认为，可以肯定今后其利润率改善还需要很久。然而，我们认为2017财年该业务的毛利润率有望上升5%-10%，年底收入将增长16亿美元，达到约41亿美元。虽然看上去是很大提升，但我们发现AWS的收入规模达到46亿美元时，营业利润率约为14%。就微软而言，由于前期已经投入大量资金（短短几年就在全球22个地区落地），随着规模不断扩大，此项业务的优势应该会进一步显现。

Windows 10带来的升级浪潮可能带来今后一年微软的另一个亮点。在上个月的微软Build 2016大会上，微软宣布Windows 10用户已经超过2.7亿。可能估算数字过于乐观了点，但2015年7月上市的Windows 10的用户数确实相当可观。

无论怎样，对亚马逊来说，微软已经成为公共云领域强有力的第二大企业（虽然差距仍很大）。同时，“摇钱树”软件Windows和Office仍在为微软创造大量现金。举例来说，Office等软件所在的微软企业部门上季度销售额同比虽略有下降，仍实现收入63亿美元。Windows业务部门销售额减少了17%，收入仍有94亿美元。

这些数字决不可小觑。（财富中文网）

译者：Charlie

审校：夏林