这个想法虽然听起来疯狂，但Uber非常符合巴菲特的投资策略。

如果一切都按计划进行，打车应用服务公司Uber今年应该可以筹集逾50亿美元的“风投资金”。尽管有数十亿美元的收入、飞速提升的增长率和一个经久不衰的牛市，这个创纪录的融资额仍然表明Uber现在非常不想上市。

很难因为不上市而责怪Uber。谷歌（Google）上市也情非自愿。Facebook也是如此。但所谓的“500名股东”规定（即股东人数达到500名的非上市公司要在美国证监会（SEC）注册）迫使它们必须这样做。这种局面直到2012年《创业企业扶助法》（Jumpstart Our Business Startups Act）出台才彻底改变。上市不可避免地会带来业绩压力，还得跟来自格林威治（康涅狄格州小镇，美国对冲基金之都）的对冲基金经理进行无休止的会谈，而且这些人会觉得他们比你还了解你的公司——对Uber来说，没有理由这样做。

另外，有理由相信Uber不会是一家好的上市公司。它的CEO十分好斗，就算按硅谷的标准衡量也是如此。几乎可以肯定，这位仁兄会以不恰当的方式触怒华尔街的分析师们。此外，Uber和地方政府的监管纠纷（或者其他更糟糕的问题）可能对其股价产生巨大的不利影响。只有心理最强大的投资者才敢去买它的股票。

唯一的问题是Uber最终必须为股东（包括外部投资者和持股员工）提供变现途径。他们和别人一样喜欢看到自己的投资价值飞涨，但最终也会希望落袋为安。可能正是出于这个原因，这家设在旧金山的公司已经开始默默地为首发上市做规划，它向高盛（Goldman Sachs）客户定向发行可转债的安排就是证据。

不过，还有另外一条路可走，即Uber可以把控股权卖给沃伦•巴菲特，从而永远不用上市。

巴菲特当然买得起这些股份。伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）目前的市值为3700亿美元，其中包括近600亿美元现金。Uber目前的估值只有400亿美元，而且应该没有任何债务。如果以轻微溢价收购Uber51%的股份，再动用一些杠杆，巴菲特需要的现金将远少于他目前在富国银行（Wells Fargo）的投资。

还必须说明的一点是，无论多么让人惊讶，400亿美元这个数字体现了Uber的价值标的。要知道，许多有经验的投资者按这种估值水平向Uber投资时，都预计这家轻资产的公司的IPO价值将到达至少1000亿美元。就在六个月前，富达国际投资（Fidelity）按170亿美元的估值向Uber投资时，许多评论人士还说富达国际投资疯了（2013年夏天德州太平洋集团（TPG）和谷歌创投（Google Ventures）将20多亿美元投入Uber时也得到了类似的评价）。

此外，巴菲特会坚持一些特殊要求，从而使伯克希尔-哈撒韦在Uber不断成熟和克服监管障碍的过程中加强其在公司中的地位。

更重要的是，我认为Uber非常符合巴菲特的投资策略。原因有以下四条：

1.巴菲特可以理解Uber的业务。虽然具有科技公司的种种特点，Uber实际上是一家运输服务公司，其最终目标是发展成为本地化按需物流服务供应商。实际上，汉堡王（Burger King）等公司的数据密集度可能都比Uber高。此外，如果大家还纠结于Uber的科技特性，请记住，巴菲特持有IBM公司 7.12%股份，是其最大的外部股东。

2.现金流充裕：Uber不是那种收入及其不确定的“软件即服务”公司。Uber的利润来源很广，每一笔生意都能带来收入。

3.护城河：当然，Uber处于一个高度竞争的市场。但它的资金充裕程度远远超过任何竞争对手，在大多数市场中都具有先发优势，而且已经开始和其他公司签订各种各样的“优先使用”协议。此外，如果大家相信长期计划，目前Uber是唯一一家业务规模（按地理覆盖范围和数据衡量）足以成功进行大批量本地递送的按需运输服务公司。

4.管理层的理性：鉴于Uber首席执行官特拉维斯•卡兰尼克的好斗倾向，以及由此在监管和公关方面惹出的麻烦，证明这一点有点儿困难。但说到底，卡兰尼克似乎已经有意识地做出了选择，那就是Uber这样的公司取得成功的唯一途径就是要大胆，就算这样做有时意味着不够体面。虽然带来了各种各样让人不快的新闻，公司业务似乎并未受到不利影响，而且巴菲特也能很轻松地摆脱媒体的攻击（请参见《Burger King to Canada》或《horribleness at Heinz》这两篇文章）。对巴菲特而言，只要能达到要求，没有人情味地计算得失似乎没什么关系。

但对巴菲特来说，我可以想到的唯一问题就是透明度。各种各样的UberUber投资者私下都抱怨过自己不了解这家公司的财务情况和策略，而且有消息称，在向华尔街投行（高盛并非Uber接触的唯一投行）推介自己的可转债时，Uber甚至都不愿意提供相关信息。

不过，现有股东都没有获得Uber的控制权，使得他们可以呗排除在公司核心之外。这种情况不可能出现在巴菲特身上，这既是因为他拥有合法权力，也因为他有着“祖父一样的”气场。同时，Uber不愿分享信息可能是出于对信息泄露的担忧，而这种情况在仅有一位外部股东的情况下不容易发生。此外，Uber还可以通过114a终身规则来处理所有债务（请参见文章《Rule 144a for life》），进而实现信息保密。

要知道，Uber有足够的动力向巴菲特敞开胸怀，因为后者也许能帮助它免于上市。当然，理论上还存在其他买家，比如在本地递送业务方面抱有梦想的亚马逊和谷歌。但二者都不太可能给卡兰尼克太多帮助。

如今，成功的初创型企业几乎都已经上市，而且也都不再独立运营。但Uber在很多方面都一直是个例外，再破个例有何不可呢？联系巴菲特吧。尽管乍看上去这样做显得很可笑。（财富中文网）

译者：Charlie

审稿：Vera Han