更为谨慎。他警告称：“由于眼下的经济混乱，股价很有可能还将大跌。”    不过现在的股价已经适于买进，这一点毫无疑问。    股票估价的最佳方法是席勒自创的市盈率指数。席勒使用经通胀调整利润的10年平均数来计算调整后的市盈率。席勒方法的优点在于拉平了利润的峰值和低谷。    举例来说：在2003年至2006年间，利润攀升到历史高位，从正常的占国内生产总值的9%增加到高得惊人的12%。利润泡沫使得市盈率 ……

和思科公司的流通股票都增加了 8% 到 10%。    第二个因素是，目前的市盈率要比历史同期的平均数高出很多，将来必然会下降。“市盈率通常都会从很高回落到平均水平，”沃顿商学院的杰里米•西格尔（Jeremy Siegel）说。在过去十年里，标准普尔 500 家上市企业的平均市盈率为 26 倍，比过去 77 年里的平均值 16 倍高出许多。因此可以预期市盈率将回落到历史上的平均值。但是大型公司的市盈率 ……

这些已经十分强健的股票。    如果收益能够快速增长，今天的高额市盈率就不会成为问题——而至少在理论上，高额市盈率便是收益注定将快速增长的信号。    不过这次，这种情况却不会发生了，原因很简单：当收...益的驱使下，投资者如何才能获得高回报？历史证明，一旦利润达到目前的这种高度，就无法继续增长了，至少无法长期增长。由此导致的结果是，投资者必须在低于均值的市盈率倍数上买进，这样 ……

马逊（Amazon）的历史市盈率高达114.6，还是苹果（Apple）的市盈率仅为13.9。    我们注意到，到这一悬殊的差距自六月以来一直在进一步扩大。当时杰夫•佛斯伯格给我们发来他的“苹果螺旋弹簧状走势图”，强调了这两家公司的股价与跟踪该公司的分析师为其设定的目标股价的中位数之间的差距。自那时以来，这个差距没有多大改变。    然而市盈率的差距却在变大。五个月前，亚马逊的追踪市盈率大约是苹果的5 ……

的市盈率。一个重要事实是，市盈率水平创记录地高达 40 多倍，相当于历史平均记录的两倍还多，它意味着在股票重新具有吸引力之前，市场水平至少还要再跌 50%。情况就是这样让人绝望，如此明显，如此简单。    事实过于简单了。围绕着这一令人望而生畏的市盈率（尤其是被当作预测工具时），存在着不少严重的问题。如果将这些缺陷一并考虑进去的话，市场被高估的事实便不那麽明显了。    用来 ……

Research）首席投资策略师萨姆•斯托瓦尔（Sam Stovall）指出，整个股票市场的市盈率为11，这比1988年以来平均市盈率减少了44%，斯托瓦尔解释道。“即使你不指望每股收益有所增长，当前的市盈率较之以往仍然是大打折扣的。”    另一估值方法也能说明股票现在的确是非常便宜。通过计算顶峰市盈率（基本上是当前的经济周期最高的每股收益），基金经理约翰•休斯曼(John Hussman)和其 ……

。    右侧的两幅柱状图经更新后反映了苹果公司最新的财务季报，它将苹果公司收益的指数级增长，与按历史市盈率得出的股票价值的稳定下跌进行了对比。    上方的图表表明，苹果连续12个月的每股收益大约环比上涨一倍（比如从2011年4月的20.98美元上涨至2012年4月的41.04美元）。    下方图表表明，苹果股票的价值（这里的价值指的是它的市盈率，不要把它与苹果的股价混淆了）从2007年第 ……

。    右侧的两幅柱状图经更新后反映了苹果公司最新的财务季报，它将苹果公司收益的指数级增长，与按历史市盈率得出的股票价值的稳定下跌进行了对比。    上方的图表表明，苹果连续12个月的每股收益大约环比上涨一倍（比如从2011年4月的20.98美元上涨至2012年4月的41.04美元）。    下方图表表明，苹果股票的价值（这里的价值指的是它的市盈率，不要把它与苹果的股价混淆了）从2007年第 ……

虽然近来市场大幅攀升，但对医疗改革后果的担心使得医疗行业的股票落后於大盘。     虽然近来市场大幅攀升，但对医疗改革后果的担心使得医疗行业的股票落后於大盘。   29% 标普 500 医疗股的市盈率与美国整体股市的平均差距。   50% 医药公司股票到目前为止的平均低估幅度。   15% 2006 年医疗股相对大市的溢价。这一数字在 2007 年降到了 8%，去年降为 0 ……

经济成长更快，所以回报率应该更高。 让我们来看一下真实的情况：从 1871 年开始，标普 500 指数的 10 年年化回报率平均是 11%─前提是，你是从 8.5 倍市盈率开始投资。而如果从 12 倍开...忽略了效率。如果我们真的从 22 倍以上的市盈率开始投资，并且每年只能获得 3.2% 的回报，那么比起我们承担的风险（相信没人会在自己的大部分退休金随股市大起大落而保持良好的心情和冷静的态度），这个 ……

向股东征求代理权的信息披露文件——译注），该文件陈述了卡夫截至第三季度末的财务状况。在第16页，财务报表末行下面一点，卡夫食品称其该季度末的市盈率为17。    这个数字是这样得出的：用卡夫食品09年9月30日的股市收盘价除以其09年前9个月的每股收益，即26.27美元除以1.56美元。    不过，我说，为了将股价与公司年度收益率作比较，计算市盈率一般是使用年收益或其等量吧。    没错，确实是这样。由于 ……

苹果公司还是炙手可热。银行和科技行业涌现出了新的明星。 华美银行集团(East West Bancorp)市值： 26亿美元2009年收入： 8.80亿美元市盈率： 12.9倍股息收益率： 0.2...%，低于其竞争对手的5.1%。尽管如此，华美银行集团的2011年预期市盈率为12.9倍，大大低于同行19倍的市盈率。    有吸引力的不仅仅是财务数据，华美银行集团的人口统计数据也是如此。从联 ……

企业用 PC 升级换代高峰的到来，加上市场整体需求高于预期，公司的经营状况将持续好转，有可能获得更大的市场份额。虽然联想现价已相当于 20 多倍的 2008 年预测市盈率，估值已明显高于国际同行，但投...股盈利达 1.2 元，分别给予 18 元及 20 元的目标价，相当于 15~16 倍预测市盈率。    招商银行（沪 600036，港 3968）    招商银行上半年盈利增速超过 100%，业绩 ……

.com的利润为7400万美元，而其目前的市值约为150亿美元，也就是说，其历史市盈率突破了200大关。而据分析师们预测，该公司明年将盈利2亿美元，不过即便如此算来，其预期市盈率仍高达75 ……

些时候认为便宜的股票，随后又便宜了许多。其中一个例子是瓦莱罗能源公司（Valero），8月份时它的股价为每股32美元（而2007年7月其股价曾达到每股77美元的创纪录高点），市盈率为7，我当时认为它绝对是一支值得买进的股票。而如今瓦莱罗的交易价为每股17美元，（基于今年的预计收益）其市盈率为4。或许是因为我从未见过这样成功的企业市盈率竟低到4——1974年时我刚5岁，当时的熊市同目前的情况极为相似——我没 ……