为了帮助举步维艰的租户，商场业主正在思考是否要开展零售贷款业务。

习惯于向经营不善的零售商提供减租待遇的商场业主如今正在思考一种新的策略，以提振自己所在的这一日渐衰弱的行业：从事借贷业务，向那些经营困难的租户提供贷款。

据知情人士透露，专业银行PJ Solomon与多个商场业主进行了探讨，内容涉及实施此类策略来帮助陷入困境的零售商Forever 21 Inc.。这种策略可能会成为该行业未来交易的范例。

这位知情人士称，这些讨论的焦点在于将租金和其他负债转换为担保债务，这样便可以为经营不善的公司提供一些喘息的空间，从而免于对簿公堂。由于讨论并不对外公开，因此该人士要求不透露其个人信息。

他们说，即便零售商随后破产了，这类安排也可以让业主在重组过程中获得更大的话语权，因为出借方在破产中有着更高的优先权。业主可以使用其优先权进行资产竞标，并用其未偿赔款来置换所有权。

对于经历了一波又一波闭店潮的商场经营者来说，目前的局势非常严峻。Coresight Research的数据显示，仅在今年，美国就有7500多家零售店面歇业，让新开店面数量黯然失色，例如连锁店Payless Inc.和Gymboree Corp. 都已经停业。

在这种情况下，业主要么减租，要么就是空守没有新租户接手的店铺。彭博情报分析师琳赛·达奇称，在这场行业变革中，能够存活下来的美国商场可能不到一半。

减少零售空缺

商场所有者一直都愿意尝试各类手段，包括直接收购破产租户，以避免店面出现闲置的情况。但这种方式在近期只出现过一次。三年前，美国两家最大的商场运营商Simon Property Group Inc.和 General Growth Properties Inc.加入了一个收购了Aeropostale Inc.的财团，保留了这家服装连锁公司的200多个店面。

行业组织Turnaround Management Association的首席执行官斯科特·斯图尔特称：“除非业主全盘改换其地产的用途，否则他们仍需尽可能多地从零售租户那里赚钱。如果他们能够以创新的方式保持店面的经营，倒是可以打造一个双赢的局面。”斯科特有着30年的企业重组工作经验。

去年收购General Growth Properties的PJ Solomon和Brookfield Property Partners LP拒绝置评，而来自于Simon Property Group和Forever 21的代表也未回复要求评论的请求。

在7月31日召开的第二季度营收投资者电话会议中，Simon Property Group的首席执行官大卫·西蒙承认，公司已经在考虑开展更多类似于收购Aeropostale的投资活动。

西蒙说：“我们当然有这个能力，不仅可以围绕可能的租约处理方式提供协助，还能够成为低迷局面中的投资者。因此不管是通过共同投资还是单独投资，或者两者兼而有之，我们都有这方面的能力，在做地产生意的同时成为这些品牌的买家。”

彭博情报的达奇称，这些公司多元化的租户资产组合为不动产投资信托（REIT）行业提供了有关商家开展成功投资的特别洞见。

达奇说：“他们在投资时对于投资对象有着很高的要求，并非所有经营不善的零售商都会成为他们的目标。”（财富中文网）

译者：冯丰

审校：夏林