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大食品商

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要继续做大美国最大的几家食品商正在摩拳擦掌,打算吃掉对手。

图片提供:RICHARD B. LEVINE/NEWSCOM

《财富》(中文版)——今年2月下旬,联合利华(Unilever)收到了来自于卡夫亨氏(Kraft Heinz)出价1,430亿美元的巨额并购报价单。此举令一些不经常关注该行业的人感到迷惑:这家生产立顿牌(Lipton)茶叶与赫尔曼牌(Hellmann)蛋黄酱的企业巨头会如此轻易地被其美国对手收入麾下吗?联合利华公司的董事会不愿意就范,拒绝了这笔交易。但是,这也许并不能据此推断,事情就这么结束了。如果投资人一意孤行(他们通常就是这样为所欲为),用不了多久,大食品商就不得不再次面对一两宗巨额并购安排。

尤其是卡夫亨氏公司仍然在虎视眈眈。而且这也正中华尔街下怀,因为华尔街就喜欢那些连烹饪高手都不敢想象的杂拌乱炖。可口可乐(Coca-Cola)该不该并购好时公司(Hershey)?也许应该由亿滋公司(Mondelez)来收购?百事(PepsiCo)或许会设法向家乐氏(Kellogg)示好?通用磨坊(General Mills)与品尼高食品(Pinnacle Foods)能否联姻?家乐氏去兼并金宝汤(Campbell Soup)?各种可能,无穷无尽。

热衷于兼并的为何多半是大食品商?大型消费类包装食品公司眼下日子难过。美国和其他西方国家的顾客纷纷被吸引到食品杂货店,那里可以买到更加健康的食物,从而给汤类、谷物类和苏打饮料等包装食品的销售形成压力。要命的是,美国的食品巨头们正是在这些产品的基础上建立起自己的帝国的。于是乎,像通用磨坊、家乐氏和康尼格拉(Conagra)等大型食品生产商今年的销量出现下降的态势,而金宝汤和亿滋的销量也几乎未见增长的迹象。

“由于许多同业公司的营收目前位于负增长区域,出手兼并的紧迫感也越来越强烈。”瑞士信贷(Credit Suisse)的分析师罗伯特·莫斯科(Robert Moskow)说。

企业合并也受到了华尔街的关注,这是由于一个大食品商巨魔的出现:巴西私募机构3G资本(3G Capital)。卡夫与亨氏两家公司在2015年合并,去年百威英博(Anheuser-Busch InBev)与SABMiller两大啤酒巨头合并,以及最近一次的汉堡王-蒂姆·霍顿斯(Burger King-Tim Hortons)提出收购Popeye's(美国一家大型炸鸡连锁快餐店—编注),背后推手都是3G资本。尤其是卡夫亨氏和百威英博,十有八九都会逐一瞄准更多的收购对象。

随着卡夫亨氏/联合利华的联姻(眼下暂时)失败,有些人预计该公司会缩小聚焦范围,试图收购联合利华旗下的食品与饮料资产,而无需增加收购非食品类品牌的成本,比如多芬(Dove,香皂)和艾科(Axe,男士香水)等。但是,由于英国官方禁止在六个月内重启谈判,观察者认为,它很有可能会向生产奥利奥(Oreo)和Triscuit牌饼干的亿滋公司送秋波。

值得关注的还有:刚刚与SABMiller合并的百威英博将很有可能需要再搞一场合并,才能在2020年达到其营收额实现1,000亿美元的目标。百事公司与可口可乐可能会成为它的目标。这两家饮料巨头在创新方面做得不错,能够在美国立于不败之地,但是这或许还不足以避免一场渐行渐近的收购企图。“3G资本是其幕后操手。它们已经有了整合该行业的计划。”SIG的分析师巴勃罗·祖安尼克(Pablo Zuanic)说道。

这场收购热潮只给了举步维艰的大食品商们两个选择—主动收购别人,否则就有可能被别人吃掉。而且,后一下场也许令人不快:卡夫亨氏和百威英博都以并购别的企业、大举削减成本,然后转向下一个大目标而著称。

对于一个早已被人诟病在创新方面投入不足的行业来说,削减成本可能是坏消息。另外,任何会造成大量失业的并购都将面临来自于特朗普政府的调查,因为政府会对美国工作流失或者工厂关门现象大发雷霆。

不过,尽管面对这些困难,投资人也许最终会接受由3G资本牵头的收购安排。自从兼并卡夫公司以来,卡夫亨氏已经裁掉了5,150个工作岗位,关闭了6家工厂,并且整合了分销业务;但是它打算在今年将运营利润率提高到令人吃惊的30%。这样的结果令股东们馋涎欲滴。

参与了卡夫亨氏合并的投资人沃伦·巴菲特(Warren Buffett)十分推崇3G资本的做法。他说,那些人不仅仅赢在生产效率上,他们还是市场营销高手和产品开发大师。“每当人们看到3G资本的管理层所取得的成就时,也许会使其他公司的股东感到不快。”巴菲特在CNBC说道。换言之,如果大食品商不实行自我调整,大投资人或许会替它们整顿。(财富中文网)

译者:王恩冕

 

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