根据最近风险投资家弗莱德·威尔森和撰稿人丹·普利马克对ModCloth债务融资问题的评论，似乎初创公司债务融资是一剂危险的、高风险的毒药，应该不惜一切代价避免使用。

一家名为Visible Measures的广告技术初创公司失败，不仅给广告技术市场敲响了警钟，也在提醒所有初创公司利用债务融资的危险。根据最近风险投资家弗莱德·威尔森和撰稿人丹·普利马克对ModCloth债务融资问题的评论，似乎初创公司债务融资是一剂危险的、高风险的毒药，应该不惜一切代价避免使用。在与读者交流过程中，有几位债务融资提供商预测了更多因债务融资陷入失败的初创公司——这些是随时会爆炸的“定时炸弹”。但他们担心，初创公司可能对他们的产品产生错误的印象。（他们并不是毒贩子！）谈话的要点如下：

初创企业进行债务融资的最佳时机：（1）公司正在增长，但速度不足以吸引大批新股权投资者的兴趣，（2）单位经济效益实际上并不差，但存在估值差距，或管理层不希望股份被进一步摊薄，（3）公司即将实现盈利，但股价过高，或融资周期过长，（4）公司已成立超过10年，但股权投资者早期的资金已经一分都不剩了。

而债务融资的错误时机是，处在与Visible Measures或ModCloth类似的状况下——收入陷入停滞或下降，而且公司正在进行商业模式转变或转型。一位债务融资提供商表示：“在这种情况下，许多贷款人会说：‘我必须依靠股权来维护我的利益。’”债务融资提供商通常只有在相信初创公司人脉丰富的风险投资方会在幕后操作，完成下一轮融资的时候，才会提供贷款。

威尔森在博客中提到，Foursquare是初创公司利用债务融资的成功案例。（该公司在2013年从收购公司银湖资本（Silver Lake）融资4,100万美元。）事实确实如他所说，但需要注意的是，Foursquare的债务融资可能选在了风险最高的时机：当时公司的收入可以忽略不计，并且即将开始一次大规模的转型。虽然公司取得了成功，但一位债务融资提供商警告：“公司的债务融资很容易走向相反的方向，遭遇失败。”（财富中文网）

译者：刘进龙/汪皓