股权市场不稳定，众多PE更愿意寻求战略投资者，而不是上市。

投资者可能仍在期待着下一家苹果或者谷歌的上市，不过今年他们的选择可能不多了。

合并与收购研究公司Dealogic表示，今年美国的首次公开募股（initial public offerings, IPO）是2009年以来最不理想的一次。今年的前7个月中，54家美国公司进行了IPO，共筹得115亿美元，而去年同期有118次IPO，共筹得229亿美元。

出现这一现象的部分原因，在于新IPO的重要来源：私人股权机构开始越来越多地选择把公司卖给战略投资者，而不是公开上市。这些公司似乎担心在不稳定的市场行情中，他们能否通过公开市场获得更大回报。考虑到今年只有两家公司在IPO后股价有所提升，这种焦虑似乎得到了证实。他们分别是科技公司Twilio和Line，IPO后首日的股价在交易截止时分别上涨了近92%和27%。

与此同时，私人公司也看到了继续私有化的优势：他们不必经常回答监管机构、激进投资者和股东的问题。此外，一些私人公司不必上市就能得到可观的资助，而想要上市的公司也会同时考虑合并和收购。作为回应，有些公司会得到难以拒绝的收购要约。

这其中就包括信息安全公司Blue Coat System，他们放弃了6月的IPO计划，以46.5亿美元的价格被赛门铁克收购。Petco Holdings也同意以46亿美元出售给了私募股权公司CVC Capital Partners和加拿大退休金计划投资委员会（Canadian Pension Plan Investment Board），随后放弃了2月的上市计划。

实际上，但PE把自己卖给其他私人公司，在今年也算不上是新潮流。安永指出，截至2015年底，当年IPO的数量与2014年基本一致——尽管PE支持的交易规模有所降低。随着公司开始观望混合经济，更加注重风险规避，IPO的规模从2014年PE转售总值的近25%下滑到了2015年的14%。

与此同时，2016年也是科技公司合并与收购的大年，目前的成交价值已经达到了3,940亿美元，在科技界的并购史上排名第二。

未来可能还会有更多并购发生。私人股权领域的“干粉灭火剂”（dry powder），即可用于交易的现金量，在过去几个季度中不断攀升。研究机构Preqin的数据显示，到今年6月底，现金量已经达到了历史新高的8,180亿美元。现在的问题只在于这些资金将在何时流向何处。

从市场整体来看，这可能是个好消息。不过如果你想在投资组合里添上几家涨势喜人的新公司，选择的余地恐怕就不多了。（财富中文网）

译者：严匡正