投资银行摩根士丹利发布了业内增长最快的交易收入数据，傲视同侪。但回顾一番该银行的历史收入数据，真相是交易业务占这家超大银行的收入比重正在缩水。

    自古以来，“月亮大小错觉”就是一个令天文观察者着迷的天文谜题。为什么月亮在靠近地平线时看起来更大？一种广为接受的解释是“视距理论”，即树木和云彩等较小的物体使得月亮看起来更大。当月亮升上当空，它就变成了广袤天空中的一个亮点。该现象也适用于解释摩根士丹利（Morgan Stanley）的交易收入情况。

    摩根士丹利股价自上周五以来的涨幅逾2%，部分原因是其交易收入增速超过同行。摩根士丹利的股票交易收入增长4%至18亿美元，增幅超过美国银行（Bank of America）和高盛（Goldman Sachs），也超出了华尔街的预期。据彭博社（Bloomberg）的数据显示，今年前9个月摩根士丹利的股票和债券交易收入增长3.8%，为六大华尔街银行中增长最快的一家。

    相对而言，这个消息令人鼓舞。从事交易业务的机构证券部门仍旧是摩根士丹利最赚钱的部门。

    但整体而言，交易占摩根士丹利的收入比重仍在萎缩。今年，这家银行的固定收益类和股票交易业务约占其总收入的30%。而2009年和2005年的占比分别为37%和48%。

    这在一定程度上与华尔街交易业务的整体缩水相关。交易佣金也在下降。据ITG的数据显示，截止到今年一季度，在过去10年中，平均单笔交易的佣金下降了65%，其中约四分之一的降幅发生在近两年。更多交易通过暗池或地区交易所完成。大型经纪商正在想方设法绕开传统的交易路径。

    摩根士丹利交易业务的萎缩，也可能与该公司其他业务收入的增长有关。这或许是一个能令投资者兴奋的点。但交易业务就像夜空中的月亮，当太阳落下后，它会看起来越变越小。（财富中文网）