不一样的牛市

2014年下半年以来,中国股市再次走牛,上证指数一路高歌猛进,从 2000点一直涨到4500点,仿佛07年的牛市又回来了。更多的人涌进了市场,开户数创下历史新高。在各种公共场合,都能听到有人在谈论股市。我甚至到看办公楼里的保洁阿姨,因为错过了某支牛股而懊悔不已。

记得07年股市大牛时,官方的态度是比较谨慎的,看到股指大涨,经常发文提示风险。为了遏止股市过热,政府还采取了提高印花税的行政手段,制造出千股跌停的530惨案。可这一回,官媒罕见力挺股市,人民网称4000点或许才是牛市的起点,甚至把股市称作“中国梦的一个载体”。这便给人感觉,股指不断上涨,体现了政府的意志。

在我看来,这波牛市最大的不同之处,是主角发生了变化。8年前,中国还只是世界工厂,处于产业链的中低端。当时,在股市上唱主角的,是能源、地产、银行、零售之类的企业。8年后,中国的工业制造能力有了突飞猛进的进步,在一些领域甚至达到了世界领先水平,比高铁、水电站、核电站,等等。这类企业不少是在前些年的熊市期间上市的,当时都是低价大盘股,从去年年中起在大资金的炒作下不断翻倍,屡创新高。“一带一路”和“走出去”战略,也让投资者对这类企业充满想像。南车和北车就这波行情中最大的明星,在不到一年的时间里,两车股价从三四元一直涨到了三四十元,市值总和超过波音、空客等国际航空巨头,因而被戏称为“中国神车”。

铁路公司受到投资者热捧不是没有理由的。如今,全球经济形势总体复苏缓慢,而且处在一个青黄不接的时期。新的技术革命尚未到来,旧有的技术也无法再创造出更大的增长点。铁路的产业链最复杂,能吸收的资金和创造的就业岗位也最多,在这种情况下,修铁路至少是遏止经济下滑的重要手段。“一带一路”战略也是为了给中国的基建类企业更为广阔的发展空间,消化它们的过剩产能。现在的中国,和1870年代至20世纪的美国颇为相似。那时蒸汽技术已经发展到极致,电气时代尚未来临,为了保持经济繁荣,美国采取的办法就是大修铁路,在那20多年修了20多万公里,美国现有的铁路基本都是那时候修的。“一带一路”是长期战略,相关的概念股未来仍将是A股市场的主角,尽管一些公司的股价相较于其利润已经显得虚高。

这波牛市会在何时终结?有种说法,当保洁阿姨这样的本来不应该进入股市的人也开始大谈股票的时候,行情就差不多到头了,至少也会出现大级别的调整。我不认为保洁阿姨不应该炒股,或者就一定不如专业投资者。越来越多的人进入股市,也许可以让行情更加持久。当前,市场上有雄厚的资金,强大的概念以及丰富的题材,07年的行情与之相比,是小巫见大巫。我觉得这一次超过8年前的6124高点应该毫无问题,但最终能涨到多高,就是不可预知的事了。

 


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