打破“富不过三代”魔咒 家族财富怎么管理？

10月28日，已故香港企业家霍英东的儿子霍震寰及霍震宇，于霍老逝世7周年的日子，在香港高等法院就霍老遗产官司展开诉讼。据报道，霍英东的遗嘱要求，遗产20年内不可分配。还指定由大房的二儿子霍震寰、三儿子霍震宇、霍英东妹妹霍慕勤及妹夫蔡源霖担任遗产执行人。看似完美的遗嘱未能避免子孙卷入财产争夺战中。

中国有句老话叫做：富不过三代，实际上在国际环境中也有超过半数的家族企业熬不过三代。瑞银证券财富管理部投资产品服务总监张琼指出，企业家在考虑如何延续名声和家族信念的同时，更重要的是如何延续家族的财富。当财富积累到一定金额，如何将财富进行保值和增值，如何提供财产的保护以应对意外情况，以及安全的将财富传递到下一代手中都是一个难题。

中国以及亚洲区的第一代富人，已经开始重视并参与财富管理。但他们希望能够有一定的决策权，第三方机构最好主要提供服务功能；而在欧洲或者相对成熟市场，企业家倾向于将决策权交给管理机构，这在家族的第三、四代接班人身上尤为明显。如今这种变化已经慢慢延伸到中国的企业家中。

根据瑞银证券财富管理部调研发现，多位企业家表达愿意将财产传给下一代，同时不希望这些财产产生负面作用或者尽快挥霍掉，希望在财富传承中有一定的制约。例如规定年龄阶段或者达到一定的人生历程，如完成学业、完成工作目标后才能获得财富。
另一方面，在财富传承的过程中，企业家希望也将慈善的想法一并纳入其中，成为持续发展的事业，按照有生之年设定的方案传承下去。

例如2008年，盖茨决定捐出580亿美元财产给名下慈善基金比尔和梅琳达盖茨基金会。当时《财富》指出：他根本不需要留钱，3个子女都会有基金会照顾，这辈子衣食无忧。如果真的要把遗产给子女，按照美国的法律，联邦政府会从中抽掉过半的遗产税。

股神巴菲特早在2006年就决定，将自己80%的财产捐给慈善事业。按当时的市值计算，巴菲特计划捐出股份价值370亿美元给盖茨及其妻子梅琳达建立的基金会，同时他也将其公司伯克希尔•哈撒韦公司同等金额的股票捐给了由他3个孩子运作的几个基金会，每笔总值可能超10亿美元。

在财产保护方面，企业家考虑的因素更多。例如因为家族争产案惹出豪门恩怨，子女结婚后，是否会因为婚变对家族的财产带来损失，特别是跨国联姻更加复杂，涉及到不同国家的复杂税务问题。

家族财富需要专业的财富管理机构来完成，在国外普遍采用的是以家族基金会，家族信托甚至海外公司等方式。与遗嘱的方式不同，家族信托是通过法律契约建立起来的法律关系，有财富创造者或者拥有者的委托人，有信托公司等受托人以及受益人。

具体操作是，按照法律在信托合同里具体设定享受信托收益的个人，委托人也可以作为受益人。受益人也可以是机构，比如慈善机构来享受信托的资产。

这种信托合同相对灵活，可根据委托人的意愿进行设立甚至修改。例如在最初设立信托时，家族的下一代年龄尚小，待他成人结婚后，可以将配偶加入信托受益人中。如果下一代做出违背家族准则的事情，作为第一代财富创造者如认为不应分给他，也可以取消。所以是相对灵活的工具。

但目前家族信托中财产保护等条例在中国的法律尚不完善和健全。海外资产放在信托计划中，其资产拥有权是非常明确的，但国内《信托法》不是很明确，财产转到信托后，拥有权是否发生了变更等都不明确。

同时在国内信托也不容易实现财产保护的功能。在很多国家，信托设立的时候会有一个机制进行信托财产的等级，相当于财产的公示，以表明这部分财产属于信托拥有，有官方的获得认可的透明渠道。而在中国信托财产等级比较欠缺，尤其是非金融资产登记制度不完善。

这也是中国企业家将家族信托选择在海外设立的原因，但需要注意的是具体操作方面同样会有风险。瑞银证券财富管理部总监郭丹圆讲述过一个案列，一位企业家将财产转入他在英国成立的信托公司，后来他太太与他离婚，按照英国的法律，太太可以获得一半的财产，但经过调查发现企业家真正名下的财产很少，他太太便提起了上诉。

经过法院判决，企业家是为了回避法律责任而设立信托，将资产转移。虽然手段是合法的，但其意图是为了回避责任，最终法院将信托财产定位为婚姻财产，判给太太。

虽然家族信托在操作上仍有难以把控的地方，但相对来说仍是可以保障收益并且相对灵活的财富管理方式。通过第三方进行家族管理投资，与几年前企业家重视资产回报相比，如今他们更加关注风险，如何进行资产配置和投资多元化。

根据瑞银证券财富管理部全国市场总监刘志坚的分析，企业家在财富管理上对存款配置更多，而对股票市场的配置大幅下降，同时对前几年火爆的房地产市场持观望态度。而PE类产品由于IPO停滞等原因也热度渐减。

同时企业家开始将目标投向了海外市场投资，其中的原因包括投资移民、子女留学以及中国大环境的因素。这时通过高收益债券以及杠杆投资都逐渐开始成为趋势，客户以海外房地产市场和以美国、日本为主的股票市场关注较多。